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　　②不能直接用内部收益率指标进行选择，但可以使用差额内部收益率法比较

　　寿命期相同的互斥方案：

　　1、净现值、净年值、净将来值法

　　(1)计算出各方案的净值：

　　AW=PW(A/P，i，n)，实质A=P(A/P，i，n)

　　FW=PW(F/p，i，n)，实质F=P(F/P，i，n)

　　(2)多方案比较，选值最大的项目。

　　〖注意〗

　　① 该方法必须事先给出基准收益率或设定收益率

　　② 三个指标，哪个方便可使用哪个，结论相同

　　2、 差额法

　　(1)找出两个方案的现金流量差额(B-A)。

　　(2)计算出差额的净现值、净年值和净将来值。

　　(3)如果上述值为正，则B项目优于A项目。

　　3、追加投资收益率法

　　(1)比较两个方案的投资额或年值收益的差额(B-A)。

　　(2)计算差额的内部收益率。

　　(3)与基准收益率进行比较，大于基准收益率，表示这种追加投资是值得的，B方案优于A方案。

　　(4)引入的A0表示不投资或投资额为零时的方案。

　　〖难点〗无资格方案

　　(1)位于任意两点间连线的下方的项目(证明略)。

　　(2)剔除无资格方案以简化计算。

　　〖例17〗某公司正在研究从5个互斥方案中选择一个最优方案，各方案的投资及每年年末的净收益如表所示。各方案的寿命期都为7年，该公司的基准收益率为12%，请用追加投资收益率法选择方案。

	A	B	C	D	E
初始投资	200	300	400	500	600
年净收益	57	77	106	124	147

　　〖解析〗

　　(1)第一步，两两方案数据作差，为了便于理清思路，可以自己制作表格

	A-A0	B-A	C-B	D-C	E-D
初始投资	200	100	100	100	100
年净收益	57	20	29	18	23

　　(2)第二步，计算出每个新方案的追加投资收益率(计算略)

　　RA-A0=21%

　　RB-A=9%

　　RC-B=19%

　　RD-C=6%

　　RE-D=13%

　　(3)第三步，画出方案选择图，确定无资格方案BD。

　　(4)第四步，将无资格方案剔除后，重新作差额。

	A		C		E
初始投资	200		400		600
年净收益	57		106		147

	A-A0		C-A		E-C
初始投资	200		200		200
年净收益	57		49		41

　　(5)第五步，重新计算出三个方案的追加内部收益率(计算略)

　　RA-A0=21%

　　RC-A=15.7%

　　RE-C=10%

　　(6)判断结果，基准收益率为12%，则应该选(A-A0)方案和(C-A)方案。

　　(7)进行数学运算：A-A0+C-A=C-A0=C，所以选C方案

　　寿命期不同的互斥方案选择

　　1、最小公倍数法

　　① 考虑各投资方案寿命期最小公倍数的期限的现金流量。

　　② 重复出现第一个寿命期的现金流。

　　例：A项目的寿命期为2年，B项目的寿命期为3年，不能直接比较，那我们求出两个项目寿命期的最小公倍数为6年，把他们的寿命期都看做6年，当然就是A项目的寿命期中的现金流量，重复三次，而B项目的寿命期内的现金流量重复两次，然后再根据寿命期相同的互斥方案的选择方法对两个方案进行评价与选择。当然对于刚才我们举的例子这样，最小公倍数比较小还好说，如果一个29年一个31年，那就很麻烦。所以呢，我们还有一个中更简便的方法就是净年值法

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