【真题】某环保企业使用自有资金并购另一同行业企业，这种并购属于()

　　A.横向并购

　　B.纵向并购

　　C.混合并购

　　D.杠杆并购

　　【答案】A

　　【解析】本题考查企业并购的类型。横向并购即处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购。参见教材P218.

　　【知识点扩展】

　　企业并购的类型

　　企业并购的类型很多，按照不同的标准可以进行不同的分类。

　　(1)按双方的业务性质来划分，企业并购可分为纵向并购、横向并购、混合并购。纵向并购，即处于同类产品且不同产销阶段的两个或多个企业所进行的并购。横向并购即处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购。混合并购即处于不相关行业的企业所进行的并购。

　　(2)按双方是否友好协商来划分，企业并购可分为善意并购、敌意并购两种。善意并购，即并购企业与被并购企业双方通过友好协商来确定相关事宜的并购。敌意并购，即在友好协商遭到拒绝时，并购企业不顾被并购企业的意愿而采取非协商性并购的手段，强行并购被并购企业。

　　(3)按照并购的支付方式来划分，企业并购可分为承担债务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购三种。承担债务式并购，即在被并购企业资不抵债或资产与债务相等的情况下，并购企业以承担被弁购企业全部或部分债务为条件，取得被并购企业的资产所有权和经营权。采用这种并购方式，可以减少并购企业在并购中的现金支出，但有可能影响并购企业的资本结构。现金购买式并购，即并购企业用现金购买被并购企业的资产或股权(股票)采用这种并购方式，将会加大并购企业在并购中的现金支出，但一般不会影响并购企业的资本结构。股权交易式并购，即并购企业用其股权換取被并购企业的股权或资产。其中，以股权交换股权是指并购企业向被并购企业的股东发行其股票，以换取被并购企业的大部分或全部股票，以达到控制被并购企业的目的;以股权交换资产是指并购企业向被并购企业股东发行其股票，以换取被并购企业的资产，并在有选择的情况下承担被并购企业的全部或部分债务。采用股权交易式并购虽然可以减少并购企业的现金支出，但会稀释并购企业的股权结构。

　　(4)按涉及被并购企业的范围来划分，企业并购可分为整体并购、部分并购两种。整体并购，即将被并购企业的资产和产权整体转让的并购。采用这种并购方式，有利于加快资源集中的速度，迅速提高规模水平和规模效益。部分并购，即将被并购企业的资产和产权分割成若干部分进行交易而实现的并购。采用部分并购，有利于扩大企业的并购范围，弥补大规模整体并购的巨额资金流出;有利于企业设备更新换代，被并购企业将不需要的厂房设备转让给其他并购者，更容易调整和盘活存量资产。

　　(5)按是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分，企业并购可分为杠杆并购、非杠杆并购两种。杠杆并购，即并购企业利用被并购企业资产的经营收人，来支付并购价款或作为此种支付的担保。在这种并购中，并购企业不必拥有巨额资金，只需要准备少量现金(用以支付并购过程必需的律师、会计师等费用)，加上被并购企业的资产及菅运所得作为融资担保和还贷资金，便可并购任何规模的企业。非杠杆并购，即并购企业不用被并购企业自有资金及营运所得来支付或担保支付并购价格的并购方式。但是，采用这种并购方式并不意味着并购企业不用举债即可承担并购价格，在实践中，几乎所有的并购都是利用贷款来完成的，只是借款数额的多少、贷款抵押的对象不同而已。

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