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　　评价标准：

　　① PW≥0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目可以接受。

　　② PW<0，说明方案达不到预定的收益水平，方案不可接受。

　　〖说明〗

　　① 统一方案，净现值、净年值、净将来值这三个指标，正负相同，结论相同;哪个方便即可应用哪个，三个指标之间可以相互换算。

　　② 计算时必须事先给出基准收益率或设定的收益率来折现。

　　二、比率法

　　比率法采用相对数比率(内部收益率)作为评价指标，对单一方案进行评价。

　　(一)内部收益率的概念

　　就是使投资方案各年现金流量的净现值(净将来值、净年值)等于零时的利率。即：各年现金流入量的总现值(将来值、年值)与各年现金流出量的总现值(将来值、年值)相等的折现率(PW=0或FW=0、AW=0时的折现率)

　　〖说明〗

　　净现值、净将来值、净年值有一个为零，其他两个指标也为零，所以无论采用哪一种形式定义的内部收益率，其结果都是一样的。

　　(二)内部收益率的求法

　　① 内部收益率函数是减函数，由下图可以看出：

　　r1时，净现值为PW1>0，则r一定比r1大

　　r2时，净现值为PW2<0，则r一定比r2小

　　则，内部收益率r一定在r1与r2之间。

　　② 计算方法-插值法

　　i1时，净现值为PW1>0

　　i2时，净现值为PW2<0

　　则内部收益率的计算公式为： 〖例14〗某建设项目，当i1=12%时，净现值为860万元，当i2=18%时，净现值为-600万元，基准收益率为10%，则该项目的内部收益率应(　)。

　　A.在12%和10%之间

　　B.小于12%

　　C.在12%和18%之间

　　D.大于18%

　　〖答案〗：C

　　〖2009真题〗某投资方案，当i1=10%时，净现值为124万元;当i2=15%时，净现值为-36万元，则该投资方案的内部收益率是(　)。

　　A. 10.875%

　　B. 13.875%

　　C. 12.875%

　　D. 11.875%

　　〖答案〗：B

　　〖解析〗：内部收益率r=10%+(15%-10%)×[124/(124+36)]=13.875%

　　〖2010真题〗 某项目贷款100万元，要求在3年内每年年末等额偿还40万元，则该笔贷款的利率是( )。已知(P/A，8%，3)=2.5770，(P/A，10%，3)=2.4870

　　A. 8.56%

　　B. 8.69%

　　C. 9.54%

　　D. 9.71%

　　〖答案〗：D

　　〖解析〗：

　　① 按给定的利率8%，将年值A=40万元折现后减掉贷款额100万元，得：

　　P=40×(P/A，8%，3)-100=40×2.5770-100=3.08>0

　　② 按给定的利率10%，将年值A=40万元折现，得：

　　P=40×(P/A，10%，3)-100=40×2.4870-100=-0.52<0

　　③ 插值法求该笔贷款的利率：r=8%+(10%-8%)×[3.08/(3.08+0.52)]=9.71%

　　(三)内部收益率与方案评价

　　1、判定标准

　　① 内部收益率大于或等于基准收益率或设定的收益率，表明方案可接受。

　　② 内部收益率小于基准收益率或设定的收益率，则方案不可接受。

　　〖说明〗

　　① 只要内部收益率大于基准收益率，净现值就一定大于0，反之亦然。

　　② 对于单一的投资方案，数额法与比率法的结论是一致的。

　　〖2009年真题·多选题〗某建设项目，当i1=12%时，净现值为450万元;当i2=15%时，净现值为-200万元，平均资金成本率为13.2%，基准收益率为l0%，则该项目(　)。

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