第四节 衍生金融市场

考核内容：

1、衍生金融工具概述

2、金融远期合约

3、金融期货

4、金融期权

具体内容如下：

一、衍生金融工具概述

(一)衍生金融工具的含义

由基础金融工具(如货币、债券、商业票据、存单、股票等)衍生出来的，与基础的金融工具有依赖关系的各种金融合约的总称。如远期、期货、期权、互换等。

(二)衍生金融工具的特点

1、性质复杂;

2、交易成本较低;

3、具有较高的财务杠杆作用，投资风险较大(如保证金交易的以小搏大);

4、易形成所需要的资产组合。

二、金融远期合约

(一)含义

交易双方约定在未来某一确定时间，按事先商定的价格和方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。如远期外汇合约、远期利率合约、远期股票合约等。

(二)特点

流动性差、信息不对称严重、违约率高。

三、金融期货

(一)含义

协议双方约定在将来某一特定时间按规定的条件(价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。

期货交易的目的：投机、保值。

(二)特点

1、间接清算制：通过证交所清算部或结算公司，克服信息不对称和违约率高;

2、合约标准化：价格是期货合约唯一的变量;

3、灵活性：在交割日间对冲交易(平仓)，无须最后实物交割，克服流动性差;

4、逐日盯市制：期货交易不是到期一次性结算，而是每日进行结算。

每天交易结束时，清算公司都要根据期货价格的涨跌对每个交易者的保证金账户

进行调整，以反映投资者的浮动盈亏。

(三)品种

1、商品期货：农产品、金属、能源类等期货;

2、金融期货：外汇期货、利率期货、股指期货。

(四)股指期货的特点：

1、交易对象是股价指数;

2、成交签约与交割不同时进行，是一种期货交易;

3、交易价格以“点”来计算和表示;

4、一般按季确定交割时间;

5、以现金方式进行交割。

(五)交易方式

1、多头交易(买空)

预期某证券价格将上涨，先以期货合同预约买进，等交割时再高价卖出，从中获取低买高卖的差价。

2、空头交易(卖空)

预期某证券价格将下跌，先订立合同按现有价格卖出，等证券价格下跌后再买进，从中获取高卖低买的差价。

四、金融期权

(一)金融期权的含义

赋予其购买者在规定期限内按交易双方约定的价格买进或卖出一定数量证券的权利。

(二)影响期权价格(期权费)的主要因素

1、期权合同的有效期长短： 正比例关系;

2、证券行情的变化趋势： 行情看涨，则看涨期权价格高、看跌期权价格低;

3、不同证券价格的波动程度：正比例关系。

(三)期权交易的种类 【历年真题】

1、看涨期权：又称买进期权;

是期权购买者预期未来某证券价格上涨，而与他人订立买进合约，并支付期权费，购买在一定时期内，按合约规定的价格和数量买进该证券的权利。

2、看跌期权：又称卖出期权;

是期权购买者预期未来某证券价格下跌，而与他人订立卖出合约，并支付期权费，购买在一定时期内，按合约规定的价格和数量卖出该证券给对方的权利。

3、双向期权：

投资者在同一时间既购买某种证券的看涨期权，又购买该证券的看跌期权。

——若该证券价格上涨，则行使看涨期权以获利;

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