长期借款——银行;

　　长期债券：企业债券资本成本中的利息费用在所得税前列支，但筹资费用(即发行费)一般较高，包括申请费、注册费、印刷费、上市费和推销费等。

　　2)股权资本成本率的计算包括：来源：经济师考试网

　　普通股资本成本率：计算有两种思路：其一是用股利折现模型，分为固定股利政策和固定增长股利政策两种情况下的计算公式;

　　其二是资本资产定价模型，认为股票的资本成本即为普通股投资的必要报酬率，而普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率，公式为：

　　Kc=Rf +β(Rm -Rf)

　　其中，Rf 为无风险报酬率;Rm为市场报酬率;β为风险系数

　　也就是债券投资报酬率加股票投资风险报酬率。股票的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。

　　优先股资本成本率：优先股通常每年支付股利相等，在持续经营假设下，可将优先股的资本成本视为求永续年金现值，其计算公式为K=D/P0

　　留用利润资本成本率：留用利润(留存收益)是由公司税后利润形成，属于股权资本。留用利润的资本成本是一种机会成本。其成本率的计算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。

　　个别资金成本计算公式一览表

　　注：上述五个公式中，书上出现例题和作业题的是长期借款和长期债券计算，所以这两种资本成本计算公式一定要重点掌握。

　　例见书P240例1、例2。

　　例：债券面值2000万元，票面利率12%，发行期限25年，按面值等价发行，发行费用为筹资总额的3%，所得税税率为33%，每年支付一次利息，则该笔债券的成本是( )

　　解：Ib·(1-T)/ B(1- Fb)=2000×12%(1-33%)/2000(1-3%)=8.29%

　　注意：1)筹资费用与筹资费率的区别，若已知筹资费用为600元，则分母就只需用2000-600即可。

　　2)计算利息时以票面金额为基数，计算净筹资额时用实际发行价格

　　3)留存收益和普通股的利息是不固定的，其它方式的利息则是固定的。

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