资金的时间价值(下)

例6.某建设项目第1年年初投资后，自第一年年末开始，每年年末开始，每年年末都有均等的净收益450万元，寿命期结束时净残值为零。若i=6%，项目的经营期可以看作是无限，则该项目相当于现时点的净收益为（　）万元。（2005考题）
A.-1473
B.7500
C.7800
D.7960
答案：B 初级经济师www.jjsexam.com/chuji
 
例7．欲用100万元购买某专利，专利的有效时间为8年，所需的资金可以按年利率12％从银行贷款，8年内均等地偿还本利和。为了使购买该项专利不造成损失，每年年末的净收益应超过(    )万元。已知：(A/P，12％，8)= 0．20130。   
A．20．465   
B．19．846   
C．20．068   
D．20.130
答案：D
 
3．资金时间价值计算基本公式推导的假定条件   
    前面讲述了资金时间价值计算的六个基本公式，为了准确地应用这些公式，必须搞清其推导的前提条件。这些条件是： 
    (1)实施方案的初期投资假定发生在方案的寿命期初； 
    (2)方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在计息期的期末；
    (3)本期的期末为下期的期初； 
    (4)现值P是当前期间开始时发生的；   
    (5)将来值F是当前以后的第n期期末发生的；
    (6)年值A是在考察期间间隔发生的；当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发
生一个期间后的期末发生的；当问题包括F和A时，系列的最后一个A与F同时发生。
    上述六个因数的关系和P、F、A发生的时点可用书图1-5表示。利用该图很容易搞清各因数之间的关系及上述的几个假定条件。
当所遇到问题的现金流量不符合上述公式推导的前提条件时，只要将其折算成符合上述假定条件后，即可应用上述的基本公式。
 
例8．资金时间价值计算基本公式推导的前提条件是实施方案的初期投资假定发生在方案的(   ) 。  （2004考题）
A．寿命期初   
B．寿命期末
C．寿命期中   
D．寿命期内任意时点
答案：A 

单一投资方案的评价

第二节 单一投资方案的评价
一、数额法   
数额法也称为绝对量值法。在讲述该法之前，首先应该介绍几个概念，然后应用这些概念介绍单一投资方案的评价。

(一)基准收益率   
前面所使用的i值表明伴随着资金筹集而应负担的利息占资金的比率。但是，该值还有一个更为重要的含义，就是基准收益率或基准贴现率的含义。
所谓基准收益率，就是企业或者部门所确定的投资项目应该达到的收益率标准。但是，严格说来，企业或部门准确地计算出该值是多少是很困难的。为了简化计算，于通常在各种资金来源概率期望值的基础上，考虑风险和不确定性的影响，计算出一个最低的可以接受的收益率。它是投资决策的重要参数，部门和行业不同，其值通常是不同的，当价格真正反映价值时该值才趋于相同。同时该值也不是一成不变的，随着客观条件的变化，其值也应适当地调整。通常该值不能定得太高或太低。太高，则可能使某些投资经济效益好的被淘汰；太低，则可能使某些投资经济效益差的被采纳。 

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