系统风险和非系统风险

　　系统风险是不可分散风险，非系统风险是可分散风险。

　　风险系数β是测度系统风险的指标，并提供了一个衡量证券的实际收益率对市场组合的实际收益率的敏感度的比例指标。如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大y%，则证券i的实际收益率比预期大βi×y%。β>1(激进型)、β<1(防卫型)、β=1(平均风险)

　　【例题】(2013年真题)如果某公司的股票系数β为1.4，市场组合的收益率为6%，无风险收益率为2%，则该公司股票的预期收益率是()。

　　a.2.8% b.5.6% c.7.6% d.8.4%

　　【答案】c

　　【解析】本题考查资本资产定价模型的公式。预期收益率=2%+(6%-2%)×1.4=7.6%。

　　㈠ 权定价理论

　　期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率;布1.莱克与斯科尔斯解决期权定价。

　　1.布莱克—斯科尔斯模型的基本假定

　　(1)无风险利率r为常数

　　(2)没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会

　　(3)标的资产在期权到期前不支付股息和红利

　　(4)市场连续交易

　　(5)标的资产价格波动率为常数

　　(6)标的资产价格遵从布朗运动

　　式中，s为股票价格，x为期权的执行价格，t为期权期期权，r无风险利率，e自然对数的底(2.178)，δ为股票价格波动率，n(d1)和n(d2)为d1和d2标准正态分布的概率。

　　【例题】(2012年真题)在期权定价理论中，根据布莱克-斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有()。

　　a.期权的执行价格 b.期权期限 c.股票价格波动率 d.无风险利率 e.现金股利

　　【答案】abcd

　　【解析】本题考查期权定价理论的相关知识。根据布莱克-斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有：股票价格、期权的执行价格、期权期限、无风险利率、股票价格波动率。

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