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计算方法：

首先，先预估一个贴现率i，并按此贴现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表示预估的这个贴现率小于该项目的实际内部收益率，所以应提高预估值再代入计算净现值;如果计算出的净现值为负，则表明预估的贴现率大于该方案的实际内部收益率，应降低预估值，再代入计算净现值。(注意，用来测算的两个相邻的i值之间的差距最好在3%-5%之间，不能超过5%。比如，第一次自己预估了贴现率i为10%，算出来的NPV大于0，这时再试一个贴现率就最好是12%，或者14%，最多为15%。)经过这种反复的试算，直至算出净现值刚好由正变为负或刚好由负变为正，也即一直试算到净现值刚好变号为止。

其次，找出与上述两个相邻净现值相对应的两个贴现率，代入下面的线性公式中即可求出内部收益率。即通过反复试算求出使NPVn略大于零时的in,再求出使NPVn+1略小于零时的in+1,在in与in+1之间用直线插值法求得内部收益率IRR。

(05年考)某投资方案贴现率为15%时，净现值为-4.13，贴现率为12%时净现值为5.16，则该方案的内部报酬率为( )。

A.12.85% B.13.67%

C.14.69% D.16.72%

12%+[5.16/(5.16+4.13)]×(15%-12%)=13.67%

如果每年的净现金流量相等的方案，其计算步骤可稍简化一些。具体内容请参见书上P254页第一步、第二步、第三步三个步骤。

决策准则：当只选择一个投资方案时，内部收益率IRR大于或等于企业的资本成本或必要报酬率(一般题目会给出)就采纳，反之，则拒绝该方案;当在多个互斥方案中选择时，内部收益率超过资本成本或必要报酬率最多的方案为最优方案。

优点：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，概念易于理解。

缺点：计算过程比较复杂，特别是每年的NCF不等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。

3.获利指数：也称利润指数PI：是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。

计算方法：

首先，计算各年的营业现金净流量;

其次，把各年的营业现金净流量折现、加总，

最后，用各年的净现金流量的总现值比上初始投资额即可算出利润指数。

决策准则：当只选择一个方案时，利润指数大于或等于1则采纳，否则就拒绝;当在多个互斥方案中选择时，利润指数超过1最多的方案为最优。

注意：利润指数是用相对数来表示的，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行比选。

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