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　　【考点三】汇率决定理论

　　建议关注影响汇率变动的主要因素、购买力平价理论、利率平价理论。

　　(一)影响汇率变动的主要因素

　　1.国际收支

　　(1)国际收支逆差，外汇需求大于供给，外汇升值，本币贬值。

　　(2)国际收支顺差，外汇需求小于供给，外汇贬值，本币升值。

　　2.相对通货膨胀率

　　(1)如果一国通货膨胀高于他国，则该国货币贬值;反之则趋于升值。

　　(2)通货膨胀率上升，本币贬值。通货膨胀率下降，本币升值。

　　3.相对利率

　　高利率使货币升值(本币升值)，反之(低利率)则使货币贬值(本币贬值)。(提高利率使得货币升值，降低利率使得货币贬值)

　　利率对汇率的影响尤其是在短期极为显著

　　4.总需求与总供给

　　当一国总需求增长快于总供给，本币呈贬值趋势。 当一国总供给增长快于总需求，本币呈升值趋势。

　　5.市场预期

　　如果市场预期本币贬值，在外汇市场上便出现抛售本币的风潮，助长本币贬值的压力，最终导致本币的实际贬值。

　　(二)汇率决定理论

　　1.购买力平价理论

　　(1)购买力平价：是指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数。

　　(2)购买力平价理论最早是由瑞典经济学家卡塞尔于1922年提出的，他认为，两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的。

绝对购买力平价	相对购买力平价
某一时点上汇率的决定，即汇率等于两国一般物价水平之比 公式：e＝Pd / Pf  （e表示直接标价法的汇率， Pd和Pf分别表示本国和外国一般物价水平的绝对水平）	某一时期汇率的变动，即两个时点的汇率之比等于两国一般物价指数之比 公式：et / e0 ＝PId / PIf （e0和et分别表示即期汇率和报告期汇率， PId和PIf分别表示报告期本国和外国的一般物价指数）
二者的关系：如果绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立；如果相对购买力平价成立，绝对购买力平价不一定成立

　　2.利率平价理论

　　该理论是从国际资本流动的角度探讨汇率，考察利率对汇率的影响，特别是对短期汇率变动的影响。认为利率在汇率决定中的作用至关重要。

　　抛补利率平价理论讨论的是远期汇率的决定。该理论认为，投资者可以在本国投资，也可以在外国投资，这取决于国内外的投资收益率。资本会从低收益率国家流向高收益率国家，直至两国收益率相等才达到平衡，这时的汇率就是均衡汇率。

　　用id和if分别表示国内外利率，eS和eF分别表示即期汇率和一年后的远期汇率，其相互之间的关系是：

　　ρ≈id-if

　　ρ表示年升贴水率。上式表明远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水(相应地外汇升水)，低利率货币远期升水(相应地外汇贴水)，年升贴水率等于两国利差。

　　【例如】国内外利率id、if分别为5%和3%，则本币贴水，外汇升水，外汇升水率为2%。

【例题·单选题】（2015年）关于购买力平价理论的说法，错误的是（　）。 　　A.购买力平价理论最早是由瑞典经济学家卡塞尔提出的 　　B.购买力平价理论认为，两国的货币购买力之比是决定汇率的基础 　　C.购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价 　　D.购买力平价理论主要考查的是利率对汇率的影响
	『正确答案』D 『答案解析』本题考查购买力平价理论。购买力平价是指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数。购买力平价理论最早是由瑞典经济学家卡塞尔于1922年提出，认为两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的。购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价。

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