使用现值指数作为评价方案的指标。现值指数也叫现值比率、获利指数、贴现后收益—成本比率。

　　(1)现值指数的计算。计算公式为：

　　(2)现值指数法的优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。在一定意义上反映投资效率的高低。

　　(3)现值指数法的缺点：主要是无法直接反映投资项目的实际收益率。

　　3.内含报酬率法

　　内含报酬率(IRR)是使投资方案净现值为零的折现率。

　　内含报酬率由下式确定：

　　(1)内含报酬率的计算。通常是“逐步测试法”。

　　首先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值;如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试;如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率进一步测试。经过多次测试，寻找出使净现值接近于零的贴现率，即为方案本身的内含报酬率。

　　利用内含报酬率指标进行决策的规则为：对于独立方案，当内含报酬率大于或等于资金成本或投资者所要求的报酬率时，接受投资方案，否则就拒绝投资方案;对于多个可行的互斥方案应该选择内含报酬率最大的方案。

　　(2)内含报酬率法的优点。主要在于：

　　①内含报酬率考虑了货币的时间价值。

　　②内含报酬率的计算不需要确定资金成本或企业所要求的报酬率。

　　③内含报酬率表示投资项目的内在报酬率，所以能在一定程度上反映投资效率的高低。

　　(3)内含报酬率法的缺点。主要是计算较为复杂。

　　【例题1·多选题】当一项长期投资方案的净现值大于0时则说明(　)。

　　A.该方案可以投资

　　B.该方案未来现金净流量的总现值大于初始投资额

　　C.该方案的现值指数大于1

　　D.该方案的内部报酬率大于其资金成本

　　E.该方案不能投资

　　【答案】ABCD

　　【例题2·多选题】投资决策分析使用的贴现指标主要包括(　)。

　　A.净现值

　　B.内含报酬率

　　C.现值指数

　　D.会计收益率

　　E.投资回收期

　　【答案】ABC

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