房地产投资项目经济评价-1(下)
第五章 房地产投资项目经济评价
第四节 房地产投资项目的财务报表
在房地产投资项目经济评价中基本报表主要有:现金流量表、资金来源与运用表、损益表、资产负债表。辅助报表主要有:项目总投资估算表、项目经营收入估算表、借款还本付息计划表、经营税金及附加估算表等。
一、现金流量表
(一)现金流量表的类型
现金流量表只反映项目计算期内各年的现金收支,不包括非现金收支(如折旧费、应收
款、应付款等)。现金流量表可用来计算投资项目各项动态和静态评价指标,进行项目财务盈利能力分析。按照投资基础的不同,现金流量表可分为项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表。
1.项目投资现金流量表
项目投资现金流量表也称为全部投资现金流量表,是以全部投资作为计算基础,或
者说不分资金来源,在假定全部投资为自有资金的条件下,用以计算全部投资所得税前
及所得税后的内部收益率、净现值及投资回收期等经济指标。
2.项目资本金现金流量表
项目资本金现金流量表也称为自有资金现金流量表,是站在投资者的角度,以投资者的出资额为计算基础,把借款本金偿还和利息支付作为现金流出,用以计算自有资金的内部收益率、净现值等经济指标的表格。编制该表的目的是:考察项目自有资金的盈利能力。
3.投资各方现金流量表
投资各方现金流量表是以投资者各方的出资额作为计算基础,用以计算投资各方的内部
收益率、财务净现值等盈利性指标,编制的目的:反映投资者各方投入资本的盈利能力。
(二)现金流量表的编制
在编制现金流量表时,要注意以下几个问题:
(1)净现金流量(项目的未来收益)是项目当年现金流入与现金流出的代数和,根据需要, 可以计算所得税前净现金流量,也可以计算所得税后净现金流量。在房地产投资项目可行性研究中,通常是计算税前净现金流量。
(2)在可行性研究中,一般建设项目的计算期包括建设期和生产经营期。但房地产投资项目有所不同。出售型房地产开发投资项目,对投资者来说属于短期投资,因此只有建设期而没有经营期;经营型房地产开发投资既有建设期也有经营期;房地产置业投资项目,一般来说不存在建设期,只有经营期和持有期,但购买处于预售阶段期房的除外。因此,对于出售型房地产开发投资项目,其计算期是从项目建设开始到房地产产品全部售完为止所经历的时间;对于经营型房地产开发投资项目,其计算期是从项目建设开始到项目转售或经济寿命结束所经历的时间;对于置业投资项目,其计算期是从购买时点开始到项目转售或经济寿命结束所经历的时间。
(3)房地产直接投资有出售型和经营型房地产开发投资、购买型和租赁型房地产置业投资等多种形式。
二、资金来源与运用表
资金来源与运用表能够全面反映房地产投资项目的资金活动全貌,反映房地产投资项目在计算期内各年的资金盈余或短缺情况,用于选择资金筹措方案,制定适宜的借款及偿还计划,并为编制资产负债表及资金平衡分析提供依据。
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胡艳君老师,上海财经大学经济学博士。任职于北京某高校经济学类、管理学类的辅导老师。.[详细] |