①将每年的营业净现金流量折算为现值

　　②将终结现金流量折算为现值

　　③计算未来报酬的总现值(前两项之和)

　　第三步：计算净现值

　　净现值=未来报酬总现值-初始投资

　　优点：考虑了资金的时间价值，能反应各种投资方案的净收益

　　缺点：不能揭示各方案本身可能达到的实际报酬率

　　2、内部报酬率(IRR)，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际上反应了投资项目的真实报酬。计算公司为：

=0 

　　其中： 

————第t年的净现金流量  

　　r ——————内部报酬率，即IRR

　　n ——————项目年限

　　C ——————初始投资额

　　内部报酬率的计算过程：

　　①如果每年的NCF相等，按下列步骤计算

　　第一步：计算年金现值系数

　　年金现值系数=  

　　第二步：查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率。

　　第三步：根据上述两个相近的贴现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率。

　　②如果每年的NCF不相等，计算过程如下

　　第一步：先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值。经过反复测算，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率

　　第二步：根据上述两个邻近的贴现率，再使用插入值，计算出方案的实际内部报酬率。

　　内部报酬率的决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳;反之，则拒绝

　　3、内部报酬率法的优缺点

　　考虑了货币时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，容易理解。但是计算方法比较复杂。

　　4、获利指数(PI)，又称利润指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。计算公式如下：

　　PI=[ ]/C 

　　PI=  

　　(三)项目投资决策评价指标的运用

　　在进行投资决策时，主要使用的是贴现指标。在互斥选择决策中，当结论不一致时，以净现值法为选择标准。

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