2011年初级经济师工商管理第八章复习(4)

　4. 以企业价值最大化为目标

　以企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理目标更科学。

　　从计量上来看，企业价值是企业未来一定年限内实现的税后利润按照一定标准贴现后的现在价值。企业价值越大，表明企业效益越好。

　　企业价值一般与企业收益、贴现率有关。

　　折现率不变，收益越大，价值越大;收益一定时，折现率越大，价值越小。

　　折现率取决于风险，风险越高，折现率高;风险越低，折现率越小。

　　企业价值与预期收益成正比，与预期风险成正比。

　　企业价值公式

　　V——企业价值经济师考试成绩查询时间

　　T——取得报酬具体时间

　　FCFt——第t年的企业报酬，通常用现金流量表示

　　i——与企业风险相适应的折现率

　　优点：(1)考虑了报酬实现的时间

　　(2)考虑风险与报酬的关系

　　(3)克服短期行为

　　(4)把各方利益纳入企业价值指标

　　当前学术界比较认可的企业理财目标是企业价值最大化。

　　例题：以每股收益(权益资本净利率)最大化目标的缺点有()

　　A没有考虑利润取得的时间，忽视了资金的时间价值;

　　B没有有效考虑取得利润所承担的风险问题

　　C没有考虑投入产出的关系

　　D片面追求利润最大化，导致短期行为

　　E股票价格受多方因素影响，并非企业能控制

　　答案：AB

　　例题：财务管理主要有以下几种观点( )。

　　A.以利润最大化为目标　　B.以收入最大化为目标　　C.以每股收益最大化为目标

　　D.以股东财富最大化为目标　　E.以企业价值最大化为目标

　　答案：ACDE

　　例题：当前学术界比较人口的企业理财目标是( )。

　　A.以利润最大化为目标　　B.以企业价值最大化为目标

　　C.以每股收益最大化为目标　　D.以股东财富最大化为目标

　　答案：B

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