考试首页·网站地图
地方
资讯
全国北京天津上海江苏浙江山东山西安徽福建广东广西海南辽宁吉林黑龙江
河南河北江西湖南湖北四川重庆云南贵州陕西甘肃宁夏青海西藏新疆内蒙古
您现在的位置:经济师考试网 >> 中级经济师 >> 专业与实务 >> 金融专业 >> 文章正文
中级经济师考试金融专业知识要点:金融资产定价
来源:经济师考试网  2017-4-24  收藏本页  http://www.jjsexam.com/

金融资产定价

  一、利率与金融资产定价

  有价证券价格实际上是以一定市场利率和预期收益率为基础计算得出的现值。

  定价思想:金融资产价值的存在是由于其未来给投资者带来预期的收益,因此金融资产现在的价值就是未来预期现金流的现值之和。

  有价证券交易价格主要依据货币的时间价值即未来收益的现值确定。

  (一)债券定价(掌握)

  债券价格分债券发行价和债券转让价。

  债券的发行价格通常根据票面金额决定(平价发行),也可采取折价或溢价的方式。

  债券的流通转让价格由债券的票面金额、利率(票面利率、市场利率或预期收益率)和实际持有期限三个因素决定。

  1.到期一次还本付息债券定价

  2.分期付息到期归还本金债券定价

  3.债券期限若为永久,其价格确定与股票价格计算相同(见以下股票定价内容)。

  (二)股票定价(掌握)

  1.股票价值

  股票价格由预期收入和当时的市场利率决定。股票的价格等于未来每一期预期收入的现值之和。

  当未来每一期的预期股息收入相等时,即Y1=Y2=……=Y(无限期系列现金流的现值),因此,,即股票价格=预期股息收入/市场利率

  股票价格主要取决于收益和利率两因素:股票价格与收益成正比,与利率成反比。

  例:某股票年末每股税后利润0.4元,市场利率为5%,则该股价格:

  【正确答案】P=0.4/5%=8元

  2.投资决策的依据:

  当该股市价

  当该股市价>P时,投资者应该卖出该股票;

  当该股市价=P时,投资者应该继续持有或卖出该股票。

  3.由市盈率计算股票价格

  因为:市盈率=股票价格/每股税后盈利

  所以:股票发行价格=预计每股税后盈利×市场平均市盈率

  例:若股票年末每股税后利润0.4元,平均市盈率为20倍,则股票价格为:

  【正确答案】P=0.4×20=8元

  二、资产定价理论

  (一)有效市场理论

  1.有效市场假说主要研究信息对证券价格的影响。

  就资本市场而言,如果资产价格反映了所能获得的全部信息,那么,资本市场是有效的。

  2.按照市场价格反映信息的程度将市场分类:

  (1)弱式有效市场

  即当前市场价格完全反映了过去(历史)的信息。新信息会带来价格的变动。掌握过去信息不能预测未来的价格变动。

  (2)半强式有效市场

  指证券当前价格不仅反映所有历史信息,还反映公开信息。投资者无法凭借公开信息获利。(但可凭内幕信息获利)

  (3)强式有效市场

  即证券当前的市场价格反映了所有历史的、公开的、内幕信息,任何投资者都只能获得平均收益,不可能凭借信息优势获得超额收益。

  (二)资本资产定价理论(CAPM)

  基本假设:

  (1)投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价其投资组合;

  (2)投资者追求效用最大化;

  (3)投资者是厌恶风险的;

  (4)存在一种无风险利率,可以借入或借出任意数额的无风险资产;

  (5)税收和交易费用都忽略不计。

  1.资本市场线——有效组合的定价线

  (1)资本市场线的构造

  资本市场线(CML)只表明有效组合的期望收益率和标准差(表示风险)之间的一种简单的线性关系的一条射线。

[1] [2]

  考试交流区报名时间交流群(点击加入QQ群可快速加群交流成绩查询相关信息我们会及时在群里通知):

  网校-中级会计师群3(群:569977370) 

  温馨提示:有任何报考及考试相关疑问,可添加网校专业老师个人微信号“edu24olxu”咨询。!考生可下载手机APP,随时掌握考试资讯!

国家医学考试网

扫一扫上面的二维码,添加老师个人微信号,所有课程八折开通

学员登陆
名师在线
刘艳霞老师
刘艳霞老师
  刘艳霞老师:会计师、注册会计师。环球职业教育在线会计职称、注册税务师、注册会计师、会计从业、经济师等课程辅导专家。...[详细]
胡艳君老师
胡艳君老师
  胡艳君老师,上海财经大学经济学博士。任职于北京某高校经济学类、管理学类的辅导老师。...[详细]
关于我们 - 联系我们 - 广告服务 - 友情链接 - 网站地图 - 版权声明 - 人才招聘 - 论坛交流 - 有事找我点这里
客服咨询热线:010-62126633 或 400-678-3456 转 601 传 真:010-62168398(直拨)  邮编:100081
地址:北京市海淀区中关村南大街甲18号北京国际D座8层(魏公村北大口腔医院北侧) 环球天下教育集团
版权所有 © 2007 - 2010 经济师考试培训网  鄂ICP备10001189号