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　　市场组合：由所有证券构成的组合，组合中每一种证券的投资比例为其相对市值。

　　CML上的任一点是由无风险资产和市场组合的再组合。

　　(2)资本市场线的含义

　　任一有效组合的预期收益率由两部分构成：①无风险利率，是对推迟即期消费的补偿，体现了货币的时间价值;②风险溢价，即对组合承担风险的补偿，而 为单位风险的补偿，即风险的价格。

　　有效组合的风险溢价：

　　CML表明：预期收益与风险正相关，即要谋求高收益，只能通过承担更大风险来实现。

　　(补充)例：如果市场组合的期望收益率为12%，无风险收益率为7%，市场组合的标准差为20%，则资本市场线如何确定?

　　【正确答案】

　　2.证券市场线——任意证券/组合的定价线

　　SML揭示了市场上所有风险性资产(单个资产)的均衡期望收益率与风险之间的关系。

　　(1)证券市场线的表达

　　(基于对市场组合方差的分解)因为单个证券对市场组合风险的贡献大小取决于该证券与市场组合的协方差大小。

　　其中为市场组合(证券市场上所有证券组成的证券组合)风险。

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