第三节　收益率

　　一、名义收益率

　　名义收益率又称票面收益率，是债券票面上的固定利率，即票面收益与债券面额之比率。

　　【例1·单选题】(2011真题)

　　债券的票面收益与面额的比率是(　)。

　　A.当期收益率

　　B.名义收益率

　　C.到期收益率

　　D.实际收益率

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查名义收益率的概念。名义收益率又称票面收益率，是债券票面上的固定利率，即票面收益与债券面额之比率。

　　【例2·单选题】(2011真题)

　　如果某债券面值为100元，本期获得的利息(票面收益)为8元，当前市场交易价格为80元，则该债券的名义收益率为(　)。

　　A.4%

　　B.5%

　　C.8%

　　D.10%

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查名义收益率的计算。名义收益率=票面收益/面值=8/100=8%。

　　二、到期收益率

　　到期收益率：指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。其计算公式为：

　　其中，r为到期收益率，C为票面收益(年利息)，Mn为债券的偿还价格，P0为债券的买入价格，T为买入债券到期的时间。

　　到期收益率是衡量利率的确切指标。

　　【例3·多选题】(2011真题)

　　决定债券到期收益率的因素有(　)。

　　A.票面收益

　　B.买入债券到债券到期的时间

　　C.偿还价格

　　D.购买价格

　　E.汇率

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】本题考查债券到期收益率计算公式涉及的因素。到期收益率的计算公式涉及票面收益(年利息)、债券的偿还价格、债券的买入价格、买入债券到债券到期的时间(以年计算)。

　　(一)零息债券的到期收益率

　　1.零息债券：折价出售，到期按面值兑现。

　　2.零息债券的到期收益率的计算(掌握)

　　(1)零息债券每年复利一次的计算

　　式中，P为债券价格，F为债券票面价值，r为到期收益率，n为期限。

　　例：一年期零息债券,票面额100元，若购买价格为90元，则到期收益率为：

　　【正确答案】 

　　(2)零息债券每半年复利一次的计算

　　例：某公司折价发行债券面值为100元，期限10年，若价格为30元，则到期收益率为：

　　【正确答案】 

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