2011年中级经济师考试金融专业讲义精选(8)

第四节 金融资产定价

　　一、利率与金融资产定价

　　有价证券价格实际上是以一定市场利率和预期收益率为基础计算得出的现值。

　　(一)票据定价(掌握)

　　票据一般均标明面值，没有票面利率。票据发行有等价发行和非等价发行两种。

　　等价发行就是按面额发行;非等价发行就是指票据发行价与面额价值不等，又有溢价发行(高于面值)和折价发行(低于面值)发行两种形式。

　　1、 票据交易价格即面值扣除利息后的金额，主要取决于市场利率。

　　2、票据在持有期贴现，则票据的贴现价格就是票面额扣除贴息以后的金额。

　　P=A(1-n*d) d为贴现率

　　例：某人将为期3个月票面100万元票据，1个月后贴现，贴现率为6%

　　P=100-100*6%/(2/12)=99万元

　　(二)债券定价(掌握)

　　有价证券交易价格主要依据货币的时间价值即未来收益的现值确定。

　　债券价格分债券发行价和债券转让价。

　　债券的发行价格通常根据票面金额决定，特殊情况下采取折价或溢价的方式。

　　债券的流通转让价格由债券的票面金额、利率(票面利率、市场利率或预期收益率)和实际持有期限三个因素决定。

　　1、到期一次还本付息债券定价

　　3、债券期限若为永久，其价格确定与股票价格计算相同(见以下股票定价内容)。

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