2011年中级经济师金融辅导：金融资产定价(三)

　二、资产定价理论

　　(一)有效市场理论(熟悉)

　　1、有效市场假说主要研究信息对证券价格的影响。

　　就资本市场而言，如果资产价格反映了所能获得的全部信息，那么，资本市场是有效的。如果资本市场是竞争性和有效率的，那么，投资的预期收益等于资本的机会成本，机会成本是无风险利率。

　　2、按照市场价格反映信息的程度分将市场分类(掌握)：

　　(1)弱式有效市场

　　即当前市场价格完全反映了过去(历史)的信息。新信息会带来价格的变动。掌握过去信息不能预测未来的价格变动。

　　(2)半强式有效市场

　　指证券当前价格不仅反映所有历史信息，还反映公开信息。投资者无法凭借公开信息获利。(但可凭内幕信息获利)

　　(3)强式有效市场

　　即证券当前的市场价格反映了所有历史的、公开的、内幕信息，任何投资者都只能获得平均收益，不可能凭借信息优势获得超额收益。

　　通过我国学者研究发现我国证券(股票市场)基本属于半强式有效。

　　[例]2005多选：西方经济学家将有效率市场分为(ABC　)。

　　A.强效率市场

　　B.弱效率市场

　　C.半强效率市场

　　D.半弱效率市场

　　E.全效率市场

　　2007单选：如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息，则该市场属于( D )。

　　A.弱式有效市场B.半弱式有效市场

　　C.强式有效市场D.半强式有效市场

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