2011年中级经济师金融辅导：金融资产定价(二)

　(三)股票定价(掌握)

　　1、股票价格由预期收入和当时的市场利率决定。股票的价格等于未来每一期预期收入的现值之和。当未来每一期的预期收入相等时(无限期系列现金流的现值)，中级经济师

　　所以，股票价格=预期股息收入/市场利率

　　永久期限债券价格=每期利息收入/市场利率(或预期收益率)

　　例1：某种股票预期年股息10元，市场利率为10%，其价格为10/10%=100元;

　　如果预期收入为20元，价格20/10%=200元

　　如果预期收入为20元，市场利率5%，20/5%=400元

　　例2：某一永久期限的债券，面额外100元，票面利率5%，市场利率为4%，其价格是多少?

　　P=(100*5%)/4%=125

　　2、股票静态价格确定

　　(1)由收益和利率计算股票价格

　　股票价格主要取决于收益和利率两因素;股票价格与收益成正比，与利率成反正。

　　P=Y/r

　　例：某股票年末每股税后利润0.4元，市场利率为5%，则该股价格：

　　P= 0.4/5%=8元

　　因此：当该股市价

　　当该股市价>P时，投资者应该卖出该股票;

　　当该股市价=P时，投资者应该继续持有或卖出该股票;

　　(2)由市盈率计算股票价格

　　市盈率=股票价格/每股税后盈利

　　股票发行价格=预计每股税后盈利*市场平均市盈率

　　例：若上题平均市盈率为20倍，则股票价格为：

　　P=0.4*20=8元

　　2、股票动态价格确定

　　方法与分期付息债券的价格确定基本相同

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