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第四节　并购重组

【知识点】并购重组动因

企业重组是指企业以资本保值增值为目标，运用资产重组、负债重组和产权重组方式，优化企业资产结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有资源，实现资源优化配置。

动因：

(1)客观动因：从企业发展本身出发考虑的动因。

(2)主观动因：企业所有者、管理者和目标公司管理者从各自利益出发考虑的动因。包括：扩大管理者职权、以并购业绩保障经理职位及自我实现层次需要等。

【知识点】并购重组方式及效应

(一)收购与兼并

1.企业收购与企业兼并的含义(掌握)

收购和兼并是企业实施加速扩张战略的主要形式。

·企业收购是指一个企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或股权，以获得对该企业控制权的一种经济行为。

·企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，并使其他企业失去法人资格的一种经济行为。

·兼并也称吸收合并，吸收合并与新设合并统称为合并。

2.企业并购的类型(掌握)

分类标准	具体分类	含义	优缺点
按照并购双方的业务性质来划分	纵向并购	处于同类产品且不同产销阶段的两个或多个企业所进行的并购
	横向并购	处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购
	混合并购	处于不相关行业的企业所进行的并购
按并购双方是否友好协商来划分	善意并购	并购企业与被并购企业双方通过友好协商来确定相关事宜的并购
	敌意并购	在友好协商遭到拒绝时，并购企业不顾被并购企业的意愿而采取非协商性并购的手段，强行并购被并购企业
按照并购的支付方式来划分	承担债务式并购	在被并购企业资不抵债或资产与债务相等的情况下，并购企业以承担被并购企业全部或部分债务为条件，取得被并购企业的资产所有权和经营权	可以减少并购企业在并购中的现金支出，但有可能影响并购企业的资本结构
	现金购买式并购	并购企业用现金购买被并购企业的资产或股权（股票）	会加大并购企业在并购中的现金支出，但不会稀释并购企业大股东股权
	股权交易式并购	并购企业用其股权换取被并购企业的股权或资产	可以减少并购企业的现金支出，但会稀释并购企业的大股东股权

按涉及被并购企业的范围来划分	整体并购	将被并购企业的资产和产权整体转让的并购	有利于加快资源集中的速度，迅速提高规模水平和规模效益
	部分并购	将被并购企业的资产和产权分割成若干部分进行交易而实现的并购	有利于扩大企业的并购范围，弥补大规模整体并购的巨额资金流出； 有利于企业设备更新换代，被并购企业将不需要的厂房设备转让给其他并购者，更容易调整和盘活存量资产
按照是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分	杠杆并购	并购企业利用被并购企业资产的经营收入，来支付并购价款或作为此种支付的担保
	非杠杆并购	并购企业不用被并购企业自有资金及营运所得来支付或担保支付并购价格的并购方式
按并购的实现方式划分	协议并购	买卖双方经过一系列谈判后达成共识，通过签署股权转让、受让协议实现并购的方式
	要约并购	买方向目标公司的股东就收购股票的数量、价格、期限、支付方式等发布公开要约，以实现并购目标公司的并购方式
	二级市场并购	指买方通过股票二级市场并购目标公司的股权，从而实现并购目标公司的并购方式

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