2011年中级经济师工商管理辅导第十七讲（2）

　2.综合资金成本率的计算

　　现实中，企业不可能只使用某种单一的筹资方式，往往需要通过多种方式筹集所需资金。为进行筹资决策，就要计算企业全部资金的综合成本。综合资本成本率指一个企业全部长期资本的成本率，通常各种长期资本占全部资本的比例为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的，因而又称加权平均资金成本率。其计算公式为：

　　其中，Kj 表示第j种个别资本成本率，Wj表示第j种个别资金占全部资本比重(权数)

　　例：企业现有资金结构如下：债券200万元，普通股600万元，留存收益200万元，各种资金的成本分别为8%，12%和10%，则该企业综合的资金成本为( )。

　　解：首先计算各种资金占所有资金总额的比重

　　债券：200 /(200+600+200)=20%经济师报考条件

　　普通股：600/(200+600+200)=60%

　　留存收益：200 /(200+600+200)=20%

　　再计算各资金的个别资金成本，由于在此题目已知，所以，

　　该企业综合资金成本为：20%×8%+60%×12%+20%×10%=10.8%

　　例见书P242。

　　从公式构成可看出，个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率的高低由资本结构所决定。这是资本结构决策的一个原理。

　　(四)资金成本的用途：

　　1.是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加投资决策的主要依据。

　　1)个别资本成本率是选择筹资方式的重要依据，企业一般都要选择资金成本最低的筹资方式。

　　2)综合资本成本率是企业进行资本结构和追加筹资决策的依据。

　　2.资本成本还是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。

　　只有投资项目的投资收益率高于资金成本率时，在经济上才是合理的、可接受的。在企业投资评价中，可将资本成本率作为折现率，比较选择投资方案进行决策。

　　3.资本成本可作为评价企业整个经营业绩的基准。

　　企业的全部经营业绩可用全部投资的利润率来衡量，并可与全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可认为经营有利，否则业绩不佳。

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