2、股权资本成本率

　　(1)普通股资本成本率

　　①折现模型

　　A. 固定股利政策

　　公式：普通股资本成本率=每年每股分派现金股利/普通股每股融资净额

　　B. 固定增长股利政策

　　公式：普通股资本成本率=(第一年每股股利/普通股每股融资净额)+每年股利增长率

　　②资产定价模型

　　公式：普通股资本成本率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)

　　【练习】

　　1、某上市公司考虑投资项目，计划通过发行普通股方式进行筹资，经测算，当年无风险报酬率为4%，市场平均报酬率为12%，该公司股票的风险系数为1.2，则采用资本资产定价模型测算普通股资本成本率为( )。

　　A. 10.5%

　　B. 11.9%

　　C. 12.6%

　　D. 13.6%

　　答案：D

　　解析：根据教材第206页资本资产定价模型相关内容，普通股资本成本率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)=4%+1.2×(12%-4%)=4%+1.2×8%=4%+9.6%=13.6%，故选D。

　　2、某公司采用固定股利政策，每年每股分派现金股利1元，普通股每股融资净额10元，则该公司的普通股资本成本率为( )

　　A. 5%

　　B. 6%

　　C. 8%

　　D. 10%

　　答案：D

　　解析：首先根据题目信息可知为“固定股利政策”，故根据公式：Kc=D/P0，代入题目中数据如下：

　　(1)每年每股分派现金股利(D)：题目已知为1元

　　(2)普通每股股融资净额(P0)：题目已知为10元

　　将上述信息代入公式Kc =1/10=10%

　　3、某公司采用固定增长股利政策，如果第l年的每股股利为1元，每年股利增长率为2%，普通股每股融资净额为10元，则该公司的普通股资本成本率为( )

　　A. 8%

　　B. 7%

　　C. 12%

　　D. 15%

　　答案：C

　　解析：因题目已表明为“固定增长股利政策”，故根据公式Kc=(D1/P0)+G，代入题目中数据如下：

　　(1)第一年股利(D1)：题目已知为“1元”;

　　(2)普通股融资净额(P0)：题目已知“10元”;

　　(3)股利固定增长率(G)：题目已知“2%”;

　　将上述信息代入公式Kc =1/10+2%=12%

　　4、某公司正考虑上一条新的生产线，经测算2009年无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率为12.5%，该公司股票的风险系数为1.1，根据资本资产定价模型，该公司的股权资本成本率为( )。

　　A . 9.9%

　　B . 13.0%

　　C . 13.3%

　　D . 15.9%

　　答案：C

　　解析：根据题目信息“资本资产定价模型”，故选用公式Kc=Rf + β(Rm–Rf)，根据中文资料信息，计算如下：

　　(1)无风险报酬率(Rf)为4.5%;

　　(2)市场平均报酬率(Rm)为12.5%;

　　(3)风险系数(β)为1.1;

　　(4)将上述步骤信息代入公式计算，股权资本成本率=4.5%+1.1(12.5% - 4.5%)=13.3%，故选C

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