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②看跌期权的买方则有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。
(4)特点：期权买卖双方权利／义务、收益／亏损，具有非对称性，即买方有权利无义务、卖方有义务无权利；买方损失有限收益无限，卖方收益有限损失无限。
(5)行权或放弃

【例19·单选题】对于看涨期权的买方来说，到期行使期权的条件是（　　）。
A．市场价格低于执行价格
B．市场价格高于执行价格
C．市场价格上涨
D．市场价格下跌
【答案】B
【解析】本题考查对看涨期权知识的理解。对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于舍约的执行价格时，他会行使期权．取得收益。
4．金融互换
(1)金融互换是两个或两个以上的交易者按事先商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的交易形式。
(2)金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换等三种类型。
(3)互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。
5．信用衍生品
(1)信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金融合约。
(2)近年来信用衍生品成为各类机构主动管理信用风险、获得超额投资收益的主要渠道。信用衍生品涵盖了信用风险、市场风险的双重内容，兼具股权、债权的特点。
(3)信用违约互换
信用违约互换(CDS)是最常用的一种信用衍生品。
合约规定，信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或者一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分。
由于信用违约互换市场上几乎都是柜台交易，缺乏政府监管，没有一个统一的清算和报价系统，也没有保证金要求，市场操作不透明，这就给投资者带来了巨大的交易风险。事实上，在美国次贷危机爆发后，这一隐患也开始被人们所意识到。
【例20·多选题】信用违约掉期市场在美国次贷危机中暴露出来的缺陷有（　　）。
A．同时在交易所和柜台进行交易
B．缺乏监管
C．市场操作不透明
D．没有统一的清算报价系统
E．全球化程度低
【答案】BCD
【解析】本题考查信用违约掉期的缺陷。由于信用违约掉期市场上几乎都是柜台交易，缺乏政府监管，没有一个统一的清算和报价系统，也没有保证金要求，市场操作不透明，这就给投资者带来了巨大的交易风险。事实上，在美国次贷危机爆发后，这一隐患也开始被人们所意识到。

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