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2013年中级经济师考试《公路运输》第六章预习

第六章 道路运输设施建设项目经济评价

第一节 项目经济评价基础

　　一、项目经济评价的原则与要求

　　1.项目经济评价的原则(2个原则)

　　(1)同比原则

　　主要是指各个建设方案必须有共同的比较基础，即各个建设方案在数量和质量上必须满足项目相关规定的要求的前提下，要有共同的比较基点。

　　注意两点：

　　①不同方案比较时要有同一的目标;

　　②评价时要注意指标在时间上的同一性和可比性。

　　(2)全面原则

　　全面原则指各个建设方案比较的内容必须全面、完整。

　　2.项目经济评价的要求

　　(1)项目经济评价应持公正、科学的态度，基础数据要准确可靠，效益与费用计算口径要对应一致。

　　(2)应遵循国家有关部门统一发布的评价方法和评价参数。

　　(3)经济评价中的财务评价应与现行财税制度保持一致。

　　(4)经济评价要与项目的具体特点相吻合。

　　二、资金的时间价值

　　1.资金时间价值的概念

　　资金的时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。

　　2.资金具有时间价值的原因

　　(1)通货膨胀、货币贬值。

　　(2)承担风险。

　　(3)货币增值。

　　3.资金价值的计算

　　(1)单利

　　资金利息的大小取决于利率的高低和资金的占用时间。当支付的利息和占用资金的时间、本金及利率成正比时，此利息就是单利。

　　其中：I表示利息，P表示本金，n表示占用资金的时间，即计息期数，i表示单位计息期的利率，即年利率。

　　本利之和F：(2)复利

　　复利是在计息期内每一计息期(一般为一年或更短)计算一次利息，并把这期的本利之和作为下一期计算利息的本金。后面讲课中提到利息都是指复利，利率指的是复利率。

　　公式6-4

　　① 复利因子：：知道本金，求本金之和;

　　② 现值因子：：知道本金之和，求本金;

　　表6-2 复利计算公式汇总表(要求必须掌握)

　　支付方式 因子

　　名称 求 已知 符号 公式 示例(假设n=3年，

　　年利率i=10%)

　　一次支付 复利

　　因子 FP

　　公式6-4现存入30元，求3年后的本利之和：

　　F=30(1+10%)3=39.93

　　现值

　　因子 PF

　　公式6-53年后要30元，现在应一次存入多少?

　　P=30÷[(1+10%)3]

　　=22.54(元)

　　等额多次支付 复利

　　因子 FA

　　公式6-6

　　每年末存入10元，求第3年的本利之和：

　　F=10(1+i)2+10(1+i)1+10

　　=10[(1+i)3-1]/i=33.1

　　偿还基金因子 AF

　　公式6-7

　　3年后要30元，开始每年存入多少元?

　　A=30[0.1/(1+i)3-1]=9.06

　　现值

　　因子 PA

　　公式6-8

　　3年每年需要10元，那么现在应该存多少钱?

　　已知A=10，求P?

　　代入公式得到P=24.87

　　资金回收因子 AP

　　公式6-9现借30元，3年还清，每年需存多少元?

　　已知P=30，求A?

　　代入公式得到A=12.06

　　等差支付 等差支付因子 AG今年用5元，以后每年递增10元，3年内应每年存多少元?G=10求A?

　　A=14.37

　　注：A——表示每一计息期末等额支出或收入的金额，一般一期为一年，故称年金、年值;

　　G——等差值，也称梯度、等差额，是当各期(年)的支出或收入是均匀递增或均匀递减时，相邻两期资金支出或收入的差额。

　　三、项目经济评价基准

　　■项目经济评价基准就是确定道路运输设施建设项目经济评价各个指标和参数的范围，作用是为项目的决策的选择提供正确、合理的指导。

　　■道路运输设施项目经济评价基准主要包括项目财务评价基准和项目国民经济评价基准。

　　■项目财务评价基准参数由道路运输行业测定，经有关部门综合协调后发布应用;

　　■项目国民经济评价基准参数由国家发改委和建设部共同测定发布，并定期调整。

第二节 项目经济评价体系与评价指标

　　一、经济评价体系

　　■经济评价分为财务评价(也称财务分析)和国民经济评价。

　　■经济评价以动态分析为主，静态分析为辅，项目计算期包括建设期和经营期。

　　评价体系 国民经济评价 财务评价

　　相同点 评价目的 为项目经济的可行性提供判断依据

　　理论依据和方法 货币时间价值理论，用现值法进行动态分析为主

　　不同点 分析角度 从国家整体利益出发 投资者角度分析项目的财务可能性：如盈利能力等

　　效益 计算直接效益和间接效益 只计直接效益，收入等

　　损失 计算直接损失和间接损失不计折旧、税收、国内借款利息 只计财务支出，计入折旧、税收、国内借款利息

　　折现率 社会折现率 项目或行业基准折现率

　　采用价格 影子价格 现行市场价格

　　综合评价指标 经济内部收益率、经济净现值 财务内部收益率、净现值、投资回收期

　　二、经济评价指标

　　1.静态分析法和动态分析法

　　静态分析法：不考虑资金的时间价值的一种经济分析方法。即：

　　动态分析法：考虑资金的时间价值的一种经济分析方法。

　　→首先要选择一个基年，基年的年序为t=0，基年的资金(货币)称为现值。

　　→非基年(t≠0)的资金(货币)需要换算成基年的现值，称为折现。

　　→n年的资金折为现值的计算式为：V0=Vn (1+i)-n。公式6-12

　　2.经济评价指标(3个)

　　(1)投资回收期(Pt，Pt’)

　　投资回收期是以项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。

　　静态投资回收期：

　　CI为现金流入量，CO为现金流出量，(CI-CO)t表示第t年的净现金流量。

　　根据累计净现金流量求得静态投资回收期为：

　　动态投资回收期：

　　(2)净现值与净现值率(NPV，NPVR)

　　净现值：

　　n为经济评价计算期，等于建设期加上计算运营期。

　　当NPV ≥0时项目可接受。

　　净现值的优点是：

　　→考虑了资金的时间价值并全面计算了项目整个寿命周期的经济状况;

　　→直接以货币额表示项目的净收益，经济意义明确直观。

　　两点问题：

　　→必须事先确定一个符合经济现实的折现率;

　　→由于投资越大，收益越大，因此净现值会引导人们接受较大投资的项目。

　　净现值率：

　　Ip表示总投资现值。

　　(3)内部收益率(IRR)

　　内部收益率：它是项目在计算期内现金流量的净现值等于零的折现率。

　　实际中很难直接计算IRR，因此多利用净现值和内部收益率的关系(即利用NPV随折现率i的增大而减小的变化规律)，通过试算确定。

第三节 项目财务评价与国民经济评价

　　一、财务评价

　　财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。

　　1.财务评价的目标

　　(1)盈利能力目标：主要通过建成运营后所产生的利润和税金等反映。

　　(2)清偿能力目标：①财务清偿能力;②债务清偿能力。

　　(3)财务外汇平衡目标。

　　2.财务评价的程序

　　3.财务评价中收入与费用的项目与计算

　　效益主要表现为：运输经营收入或道路过路费收入。

　　支出主要表现为：运输项目总投资、经营成本和税金等。

　　项目总投资 固定资产投资 包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用和预备费用

　　建设期借款利息 t年建设期借款利息=(t年初借款本息累计+t年借款额/2)×年利率

　　流动资金 为维持生产所占用的全部周转资金，是流动资产(应收账款+存款+存有现金)与流动负债(应付账款)的差额

　　总投资形成的资产 固定资产 使用期超过1年，在规定单位价值以上，并且在使用过程中保持原有物质形态的资产，如机场、港口等建筑物、运输设施等

　　无形资产 能长期使用但没有实物形态的资产，如专利权等

　　递延资产 不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用，如开办费等

　　流动资产 应收帐款、存货、存有资金的总和

　　经营成本与收入 经营成本 经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出

　　总成本费用 总成本费用=运输费用+管理费用+财务费用

　　固定资产折旧费 ① 年限平均法：

　　年折旧额=固定资产原值×(1-预计净残值率)/折旧年限

　　② 工作量法：

　　年折旧额=原值×(1-净残值率)×年行驶里程/总行驶里程

　　③ 双倍余额递减法：

　　年折旧额=固定资产账面净值×2/折旧年限

　　营业税金及附加 营业税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等

　　利润总额 项目销售收入扣除营业税及附加和总成本费用后，即为总利润。

　　所得税 利润总额调整后依法缴纳所得税

　　可供分配利润 利润总额扣除税金后，为可供分配利润。在盈余公积金、应付利润、未分配利润三项间分配

　　4.财务评价中的盈利能力分析

　　(1)财务内部收益率(FIRR)—动态指标

　　财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率。

　　其中CI为现金流入量(财务收益)，CO为现金流出量(财务支出)，(CI-CO)t表示第t年的净现金流量。

　　(2)投资回收期(Pt)—静态指标

　　求出的Pt与行业基准投资回收期Pc相比，如果Pt≤Pc，说明项目投资能在规定的时间内收回。

　　(3)财务净现值(FNPV)—动态指标

　　财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设初期的现值之和。

　　其中：ic表示设定的财务折现率。

　　(4)投资利润率—静态指标

　　指项目达到设计运输(通行)能力后的一个正常年份的年利润总额与项目总投资的比率。

　　二、国民经济评价

　　国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。

　　1.国民经济评价的基本目标

　　国民经济评价的目标是宏观经济效果。体现在要求项目投资所增加的国民收入净增量和社会效益最大化。

　　2.国民经济评价的内容

　　■对建设项目的经济效益和费用的划分、识别鉴定分析与评价。

　　■对计算费用和效益所采用的参数进行鉴定分析与评价。

　　■对建设项目的经济效益和费用数值的调整进行分析和评价。

　　■对建设项目国民经济评价报表进行分析与评价。

　　■对国民经济效益指标的评价。

　　■对建设项目不确定性分析的评价。

　　■对方案经济效益比选的评价。

　　■综合评估与结论建议。

　　3.国民经济评价参数(重点)

　　(1)影子价格

　　■影子价格是指资源在最优利用情况下，单位(资源的利用单位)效益增量价值。

　　■影子价格不仅能够反映出产品的价值，并能够反映社会劳动消耗、资源稀缺程度和市场供求关系。

　　■使用影子价格时，项目投入物和产出物分为外贸货物、非外贸货物和特殊投入物(劳动力和土地)三种类型。

　　■在进行国民经济评价时原则上都要求使用影子价格。

　　两类必须使用影子价格的投入物：

　　①建设及养护所涉及的主要投入物，包括钢材等(一般投入物)和劳动力、土地特殊投入物;

　　②维持车辆营运服务的投入物，如工人、燃料、轮胎等。

　　(2)影子工资

　　影子工资指劳动力的影子价格。影子工资可以用财务评价时所用的工资及提取的职工福利基金之和乘以影子工资换算系数求得。

　　(3)影子汇率

　　影子汇率是外汇的影子价格。它体现了从国家角度对外汇真实价值的估量。

　　(4)社会折现率

　　社会折现率是由国家机关制定的、衡量项目国民经济效益的重要参数。我国规定社会折现率为12%。

　　4.国民经济评价中效益与费用的计算

　　(1)国民经济评价效益与费用的范围

　　■效益：表现为所设计的运输系统在客货运输过程中发生的各种运输费用的节约、运输时间的节约、拥挤程度的缓解、运输质量的提高、包装费用的节约、设施设备维修养护费用的减少等等。

　　■费用：表现为线路、枢纽(港、站)、运输工具等的固定资产投资、流动资金和运营及维护费用。

　　■转移支付：税金、补贴、国内贷款的还本等，不计为项目的效益与费用。

　　■只计算直接效益和直接费用，如运营维护费用等，同时对外部效益采取定性分析。

　　■运输量(交通量)是计算运输项目效益和费用的基础，分为：正常的运输量、转移的运输量和诱发的运输量3种。

　　(2)费用的计算

　　■分为两部分：建设投资和运营期的经济费用。

　　■指国民经济为项目付出的代价，在财务费用的基础上采用影子价格计算。

　　(3)效益的计算

　　运输费用节约效益B1 按正常运输量算：

　　按转移运输量算：

　　按诱发运输量算：

　　运输时间节约效益

　　B2 旅客时间节约效益 按正常运输量算：

　　按转移运输量算：

　　运输工具时间节约效益

　　缩短货物在途时间效益

　　减少拥挤效益B3

　　提高交通安全的效益B4

　　提高运输质量的效益B5

　　包装费用节约效益B6

　　b表示单位时间价值，Tn节约的时间，Qnp正常客运量中生产人员数

　　q运输工具的数量，Csf运输工具每天维持费用，Tsf运输工具全年缩短停留时间

　　Psh事故造成的损失费，Jz-Jy表示事故率减少的值，M交通量

　　a表示货损降低率，P货物的影子价格

　　Vp包装费，Qc由袋装货、件装货改为散装的量

　　5.国民经济评价的盈利能力分析

　　(1)经济内部收益率(EIRR)

　　(2)经济净现值(ENPV)

　　B表示效益流入量，C表示费用流出量，(B-C)t表示第t年的净效益流量，is表示社会折现率。

第四节 项目评价的不确定性分析

　　一、不确定性分析的主要内容

　　不确定性分析是在项目财务评价和国民经济评价的基础上，分析和研究不确定因素，分析不确定因素的假想变动对经济评价结论的影响程度，明确项目可能承担风险的大小，以确保项目投资的可行性。

　　包括：盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。盈亏平衡分析是一种静态分析，只用于财务评价;敏感性分析和概率分析一般为动态分析，可以同时用于财务评价和国民经济评价。

　　二、不确定性分析的主要方法

　　1.盈亏平衡分析：

　　定义：盈亏平衡分析是研究项目投产后产量、成本、销售收入变化对盈亏的影响的分析方法，关键是求出盈亏平衡点BEP，然后用该点分析项目承受经营风险的能力。

　　关键求盈亏平衡点BEP，即确定总收入等于总成本时的保本生产量。

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