作用于经济的途径

优点

缺点

存款准

备金率

(1)对货币乘数的影响
按存款创造原理，货币乘数随法定存款准
备金率做反向变化，即法定存款准备金率
高，货币乘数则小，银行原始存款创造的

派生存款亦少

(2)对超额准备金的影响
(3)宣示效果
存款准备金率上升，说明信用即将收缩，利
率随之上升，公众会自动紧缩对信用的需求

(1)中央银行具有完全的自主
权，它是三大货币政策工具中
最容易实施的一个工具
(2)对货币供应量的作用迅

速，一旦确定，各商业银行及

其他金融机构必须立即执行
(3)对松紧信用较公平，一旦
变动，能同时影响所有的金融
机构

(1)作用猛烈，缺乏弹性，不
宜轻易采用
(2)政策效果在很大程度上受
超额准备金的影响。如果商业

银行有大量超额准备金，当中

央银行提高法定存款准备金率
时，商业银行可将部分超额准
备金充抵法定准备金，而不必
收缩信贷

一般性工具

作用于经济的途径

优点

缺点

再贴现

政策

(1)借款成本效果

中央银行认为货币供应量过多时可提高再
贴现率，反之则降低再贴现率
(2)宣示效果。中央银行提高再贴现率，

表示货币供应量将趋于减少；反之，货币
供应量则增加

(3)结构调节效果

(1)有利于中央银行发挥最后

贷款者的作用
(2)比存款准备金率的调整更
机动、灵活，可调节总量还可

以调节结构
(3)以票据融资，风险较小

再贴现的主动权在商业银行，
而不在中央银行

公开市场
业务

(1)通过影响利率来影响经济

中央银行在公开市场上买进证券，形成多
头市场，证券价格上升；随之，货币供应
扩大，利率下降，刺激投资增加，对经济
产生扩张性影响。相反，则货币供应缩
小，利率上升，抑制投资，对经济产生收
缩性影响
(2)通过影响银行存款准备金来影响经济
中央银行买进商业银行或一般公众债券会
导致基础货币增加，从而扩大货币供应量

(1)主动权在中央银行
(2)富有弹性，可对货币进行
微调
(3)中央银行买卖证券可同时
交叉进行，故很容易逆向修正
货币政策，可以连续进行
(4)根据证券市场供求波动，
主动买卖证券，可以起稳定证
券市场的作用

(1)从政策实施到影响最终目
标，时滞较长
‘2)干扰其实施效果的因素比
存款准备金率、再贴现多，往
往带来政策效果的不确定性