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　　利率的期限结构

　　㈠含义：债券的期限和收益率在某一既定时间存在的变化关系(收益曲线)。

　　㈡收益曲线：描述特定类型债券的利率的期限结构。一般情况下，收益曲线向上倾斜，表示长期利率高于短期利率;收益曲线平坦，长期利率与短期利率相等;若收益曲线是向下翻转的，则长期利率低于短期利率。

　　有三种理论解释利率的期限结构：预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。

　　1、预期理论的内容：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。到期期限不同的债券具有不同的利率是因为在未来不同的时间段内，短期利率的预期值不同。

　　2、分割市场理论的内容：将不同到期期限的债券市场看作完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给和需求。

　　3、流动性溢价理论的内容：长期债券的利率应当等于两项之和，第一项是长期债券到期之前预期短期利率的平均值;第二项是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价。

　　【例题】下列属于解释利率的期限结构的理论的有( )

　　A、预期理论B、分割市场理论C、流动性溢价理论

　　D、古典理论 E、可贷资金理论

　　【答案】ABC

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