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　第三节 通货紧缩及其治理

　　一、通货紧缩的涵义与标志

　　(一)通货紧缩的涵义

　　通货紧缩是指商品和服务价格的普遍持续下跌，表明单位货币所代表的商品价值在增加，货币在不断地升值。

　　由于引起通货紧缩的原因不同，通货紧缩有狭义与广义之分。

　　狭义的通货紧缩是指由于货币供应量的减少或货币供应量的增幅滞后于生产的增幅，致使对商品和劳务的总需求小于总供给，从而出现物价总水平的下降。

　　广义的通货紧缩包括货币因素外，还包括许多非货币因素，如生产能力过剩，有效需求下降。

　　判断某个时期的物价下降的是否是通货紧缩，一要看通货膨胀率是否由正变负;二要看这种下降是否持续了一定的时限。

　　关于通货紧缩的涵义，我国目前有三种观点：

　　一种观点认为，通货紧缩指物价的普遍持续下降;

　　另一种观点认为，通货紧缩是物价持续下跌，货币供应量持续下降并与经济衰退伴随;

　　第三种观点认为，通货紧缩是紧急衰退的货币表现，因而必须具备三个特征：一是物价持续下降，货币供应量不断下降;二是有效需求不足，失业率上升;三是经济全面衰退。

　　(二)通货紧缩的标志

　　通货紧缩的基本标志应当是一般物价水平的持续下降。通货紧缩的标志可以从以下三个方面把握：

　　第一， 价格总水平持续下降。这是通货紧缩的基本标志。

　　第二， 货币供应量持续下降。

　　物价总水平的持续下跌与货币供应量(M2)适度增长并存时的通货紧缩的三种情形：

　　①货币供应量增长率长期滞后于经济增长率;

　　②货币供应的流动性持续下降，属于结构性的通货紧缩;

　　③现金和存款货币的流通速度持续下降，引起货币流量的萎缩，也属于通货紧缩。

　　第三， 经济增长率持续下降。通货紧缩虽然不是经济衰退的唯一原因，但是，通货紧缩对经济增长的威胁是显而易见的。

　　【例题?2011多选题】下列范畴中，属于通货紧缩的标志有( )持续下降。

　　A.价格总水平

　　B.经济增长率

　　C.银行存款

　　D.外汇储备

　　E.货币供应量

　　【答案】ABE

　　【解析】本题考查通货紧缩的标志。通货紧缩的标志从三个方面把握：第一，价格总水平持续下降;第二，货币供应量持续下降;第三，经济增长率持续下降。参见教材P145。

　　二、通货紧缩的成因与危害

　　(一)通货紧缩的成因

　　大体有以下几个方面的原因。

　　1.货币紧缩;

　　2.资产泡沫破灭(伴随经济衰退);

　　3.多种结构性因素(导致生产力和供给过剩，综合物价下跌);

　　4.流动性陷阱(处于流动性陷阱时，央行增加货币供应量只能增加公众手持现金或银行储备，无法降低利率、刺激投资和消费)。

　　(二)通货紧缩的危害

　　1.加速经济衰退;

　　2.导致社会财富缩水;

　　3.分配负面效应显现 (实际利率升高，债务人(企业)利息负担加重，经营困境);

　　4.可能引发银行危机(债务人违约)。

　　【例题?单选题】通货紧缩有利于( )。

　　A.债权人

　　B.债务人

　　C.生产者

　　D.投资者

　　【答案】A

　　【解析】本题考查通货紧缩有利于债权人而有损于债务人。

　　三、通货紧缩的治理

　　(一)治理通货紧缩的政策主张

　　1.凯恩斯主义的政策主张

　　这些政策主要有：

　　(1)扩张性的货币政策，即增加货币供应量，压低利率，以刺激投资与消费;

　　(2)赤字财政政策，即政府要用举债的办法发展经济，扩大有效需求。

　　不过，凯恩斯认为应以 财政政策为主，以货币政策为辅。其理由是货币政策有局限性，存在流动性陷阱。

　　2.货币主义的政策主张

　　货币主义在猛烈抨击凯恩斯主义经济理论与政策主张的同时，提出了坚持经济自由主义，反对国家干预和货币政策最重要的经济思想，提出以稳定货币，反对通货膨胀为中心的政策主张：扩大购买政府债券、降低存款准备金率等以扩大货币供应量、降低市场利率。

　　(二)治理通货紧缩的政策措施

　　(1)扩张性的财政政策

　　扩张性的财政政策主要包括减税和增加财政支出两种方法。

　　(2)扩张性的货币政策

　　扩张性的货币政策有多种方式，如扩大中央银行基础货币的投放、增加对中小金融机构的再贷款、加大公开市场操作的力度、适当下调利率和存款准备金等。货币政策的重点是：

　　一是以间接调控为主;

　　二是调控货币总量与调节货币层次相结合;

　　三是在需求管理的同时兼顾供给管理;

　　四是寻找稳定币值、经济增长和防范金融风险的结合点。

　　(3)加快产业结构的调整(解决供需的结构性矛盾)

　　要治理通货紧缩，必须对产业结构进行调整。就产业结构的调整来说，主要是推进产业

　　结构的升级，培育新的经济增长点，同时形成新的消费热点。

　　(4)其它措施

　　除了以上措施外，对工资和物价的管制政策也是治理通货紧缩的手段之一(如在通缩时期，制定工资增长计划、限制价格下降)。

　　此外，通过对股票市场的干预也可以起到一定的作用，如果股票市场呈现牛市走势，则有利于形成乐观的未来预期，同时股票价格的上升使居民金融资产的账面价值上升，产生财富增加效应，也有利于提高居民的边际消费倾向。

　　【例题? 单选题】关于治理通货紧缩的货币主义政策主张的说法，错误的是( )。

　　A.以经济自由化和反对政策干预为思想基础

　　B.货币政策对通货紧缩无能为力

　　C.货币数量是经济中唯一起支配作用的经济变量

　　D.扩张性财政政策需要相应的货币政策配合

　　【答案】B

　　【解析】本题考查治理通货紧缩的货币主义政策主张。货币主义实际上是主张通过扩大购买政府债券、降低存款准备金率等手段扩大货币供应量，从而压低市场利率，配合扩张性财政政策达到刺激消费与投资、振兴经济之目的。因而决不能认为货币政策对通货紧缩无能为力。

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