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　　缺点：大规模和产品多样化创造的企业优势消失;企业面临动荡和冲突;不会产生现金流;彼此间的竞争不可避免

　　②出售的优缺点

　　优点：不涉及股本变动，不涉及大量现金流出;对企业有吸引力;会计处理简单;不会造成企业内部冲突;可以直接产生利润;可以把不良资产处理掉

　　缺点：需要交纳企业所得税;可能收购的时机不对

　　③分拆的优缺点

　　优点：母公司享受到子公司的发展成果;被拆分的公司会有个更好的发展;减轻母公司的资金压力;有利于压缩母公司的层级结构。

　　缺点：母公司对子公司有干预和影响;子公司要分担母公司的债务

　　(三)资产置换与资产注入

　　资产置换：指交易双方按照某种约定价格在某一时期内相互交换资产的交易

　　资产注入：指交易双方中的一方将公司账面上的资产，可以是流动资产、固定资产、无效资产、股权中的某一项或某几项，按评估价或协议注入对方公司

　　(四)债转股与以股抵债

　　1、债转股：将企业的债务转化为权益资本，出资者身份由债权人转变为股权人。①使债务企业摆脱破产，减少利息支出，降低债务比率提高盈利能力

　　②使债权人获得收回全额投资的机会

　　③使新股东通过上市、转让或回购形式收回投资

　　④为更多的人提供就业机会

　　⑤使原债权人解脱赖账困扰

　　⑥对于未转为股权的债权人来说，使按期足额受偿本息的保证加强

　　2、以股抵债：指公司以其股东“侵占”的资金最为对价，冲减股东持有的本公司股份，被冲减的股份依法注销。

　　①改善公司的股本结构，降低控股股东的持股比例

　　②有效提高上市公司的资产质量，提高每股收益水平，提高净资产收益率

　　③有利于企业轻装上阵，为进一步发展创造了条件

　　三、价值评估基本方法

　　(一)资产价值基础法

　　通过对目标企业的资产进行评估来评估其价值的方法。

　　1、账面价值：指会计核算中账面记载的资产价值

　　2、市场价值：指把该资产视为一种商品在市场上公开竞争，在供求关系平衡状态下确定的价值

　　托宾的Q模型 Q=企业价值/资产重置成本

　　企业价值=资产重置成本+增长机会价值=Q×资产重置成本

　　3、清算价值：在企业出现财务危机而破产或歇业清算时，把企业中的实物资产逐个分离而单独出售的资产价值。

　　(二)收益法(市场盈率模型)

　　根据企业的收益和市盈率确定其价值的方法，也称为市盈率模型

　　1、检查、调整目标企业近期的利润业绩

　　2、选择、计算目标企业估价收益指标

　　3、选择标准市盈率

　　4、计算目标企业的价值

　　目标企业的价值=估价收益指标×标准市盈率

　　(三)贴现现金流量法(拉巴波特模型)

　　用贴现现金流量方法确定最高可接受的并购价格，这就需要估价由并购引起的增量现金流量和贴现率，即企业进行新投资市场所要求的最低可接受的报酬率。

　　拉巴波特认为有五个因素决定目标企业价值：销售和销售增长率、销售利润、新增固定资产投资、新增营运资本、资本成本率

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