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2014年中级经济师建筑精讲讲义第三章第2节

建设项目评价

〖考纲要求〗

可行性研究的目的和任务;可行性研究的四个阶段及各个阶段的基本要求;可行性研究的内容、步骤、依据;建设项目经济评价方法的特点，建设项目财务评价与国民经济评价的区别;国民经济评价中影子价格、影子工资、社会折现率、影子汇率的概念;民用建设项目可行性研究的特点和建设项目经济评价应注意的几个问题。

〖内容提要〗

五种评价

1.建设项目的财务评价

2.经济费用效益分析

3.费用效果分析

4.区域经济与宏观经济影响分析

5.建设项目环境评价

五种评价与分析区别

1.财务评价——从项目自身角度评价盈利能力、偿债能力等

2.经济费用效益分析——从资源合理配置的角度，分析项目投资的经济效率和对社会福利所做出的贡献(接近国民经济评价)

3.费用效果分析——比较项目的效果与支付的费用，判断项目费用的有效性或合理性(相当于前面讲过的价值工程)

4.区域经济与宏观经济影响分析——从区域经济角度或国民经济角度，分析项目对区域乃至国家宏观经济的影响

5项目环境评价——项目对环境的影响

〖内容详解〗

一、建设项目的财务评价

1、 财务评价的内容

(1)经营性项目

①盈利能力

②偿债能力

③账务生存能力

(2)非经营性项目

①财务生存能力

(3)不确定性分析

①盈亏平衡分析

②敏感性分析

2、 财务盈利能力分析(四指标)

(1)财务内部收益率(FIRR)

①净现值等于零(NPV=0)时的折现率

②反应项目的盈利能力

③如果该收益能力大于等于基准收益率或设定的折现率，表明项目可接受，如小于基准收益率，则方案不可接受

④解等式非常复杂，所以一般用插值法

(2)财务净现值(FNPV)

①净现值是指开发项目在投资活动有效期内的净现金流量，按预先规定的折现率或基准收益率，折算到开发项目实施开始的基准年的代数和(NPV)

②(F～P)(A～P)

③NPV≥0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目可以接受

④NPV<0，说明方案达不到预定的收益水平，方案不可接受

(3)投资回收期(Pt)

(3)总投资收益率(ROI)

①指项目达到设计能力后正常年份的年息税前或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率

3、偿债能力分析(三指标)

(1)利息备付率(ICR)

①指在付借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值

②从付息资金来源角度反映项目偿付债务利息的保障程度

③利息备付率应分年计算

(2)偿债备付率

①指借款偿还期内，用于计算还本付息的资金息税前利润加折旧和摊销(EBITAD-TAX)与应还本付息金额(PD)的比值

②该值表示用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度

③偿债备付率应分年计算

(3)资产负债率(LOAR)

①是指各期末负债总额(TL)同资产总额(TA)的比率

〖补充〗建设项目经济评价指标的分类及区别

(1) 建设项目经济评价指标分为静态指标和动态指标

(2) 动态指标有：财务内部收益率，财务净现值

(3) 静态指标有：静态投资回收期(即我们教材中的投资回收期)、总投资收益率、偿债能力指标：利息备付率、偿债备付率、资产负债率。

(4) 二者区别：动态指标考虑了资金时间价值，需要折现，而静态指标没有考虑资金的时间价值，不需要折现。

〖归纳与总结〗

(1)盈利能力(四指标)

①财务内部收益率

②财务净现值

③投资回收期

④总投资收益率

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